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　　2025年10月30日，招商证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，2025年三季度非货基金市场规模变化显著，不同基金公司在ETF和主动基金领域表现各异。

　　报告摘要如下： 从2025年三季度末全市场非货基金排名前20的公募基金管理人细分类型规模来看，规模领先的公募基金管理人在场内、场外主被动基金之间的布局都有较大区别，部分规模领先的公募基金管理人重点布局权益ETF，部分公募基金管理人在场内ETF未有业务，主要集中在场外的主被动基金，如中欧基金、兴证全球基金等。 全市场非货基金规模：非货基金方面，从2025年三季度非货基金规模变化来看，易方达基金、华夏基金、富国基金增幅最大。易方达基金非货基金规模领先，达16667亿元。景顺长城基金规模排名相较二季度上升了2名。 场内ETF规模：权益ETF方面，华夏基金、易方达基金、华泰柏瑞基金权益ETF规模领先，易方达基金的权益ETF规模增量最多，鹏华基金规模排名变化最大，相较二季度上升了5名；债券ETF方面，海富通基金的债券ETF规模领先，博时基金的债券ETF规模增量最多，鹏华基金的规模排名变化最大，相较二季度上升了4名；商品ETF方面，部分机构的规模缩水，华安基金的商品ETF规模领先，规模增量也最多，大成基金的规模排名变化最大，相较二季度上升了3名。 场外主动基金规模：主动权益基金方面，永赢基金规模增幅明显。易方达基金主动权益基金规模领先，中欧基金的主动权益规模增量最多，永赢基金规模排名变化最大，三季度规模增加482亿元后，相较二季度上升了11名； 主动行业主题基金方面，中欧基金的主动行业主题基金规模领先，永赢基金的规模增量最多，平安基金的规模排名变化最大，相较二季度上升了8名。 场外债券基金规模：纯债基金方面，三季度整体规模缩水，博时基金的纯债基金规模领先，但规模缩水最多，较二季度减少了517亿元，广发基金规模排名变化最大，相较二季度下降了4名；固收+基金方面，易方达基金的固收+基金规模领先，景顺长城基金的规模增量最多，华安基金和博时基金的规模排名变化较大，相较二季度分别上升了10名和9名。 场外被动基金规模：被动权益基金方面，易方达基金的场外被动权益基金规模领先，同时规模增量最多，中欧基金规模排名变化最大，相较二季度上升了6名；被动固收基金方面，三季度整体规模缩水，广发基金的场外被动固收基金规模领先，但规模相较二季度减少了207亿元，汇添富基金的规模缩水最多，达281亿元，上银基金逆势增加了27亿元的规模，排名变化最大，相较二季度上升了5名。 风险提示：本文列示的数据结果基于基金季报和成立公告等信息综合统计，不同统计口径或存在一定的差异，此外，仅基于定量统计做机构列示，亦不构成投资建议。