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　　根据披露的机构调研信息，10月30日，东海基金管理有限公司对上市公司厦门象屿600057）进行了调研。

　　基金市场数据显示，东海基金成立于2013年2月25日，截至目前，其管理资产规模为153.23亿元，管理基金数41个，旗下基金经理共6位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为东海科技动力A（007439），近一年收益录得44.58%。

　　一、林靖女士介绍公司2025年前三季度主要财务数据2025年前三季度，公司实现营业收入3,169亿元，同比增长6%；归母净利润16.33亿元，同比增长84%；每股收益0.49元，同比增加0.21元；净资产收益率7.83%，同比上升3.62个百分点；经营性净现金流71亿元，同比增加66亿元；经营货量1.95亿吨，同比增长19%。

　　运营效率方面，应收账款、预付账款、存货三项资产周转天数同比缩短12天，主要得益于业务周转加快，以及增加票据结算规模，优化业务结算方式。费用控制方面，四项费用合计36亿元，同比减少约6亿元，其中财务费用同比减少约7亿元，主要因为公司主动压降沉淀资金、提升资金运营效率和加快业务周转，以及受到市场利率下行影响。此外，资产减值和信用减值同比下降约5亿元，主要因为去年同期历史事项影响，以及今年进一步完善了风控体系。

　　商品经营板块，黑色金属供应链方面，货量及营业收入同比增长。铝供应链方面，盈利能力保持稳定，毛利率同比提升。能源化工板块方面，货量同比增长超40%，主要来自煤炭和油品两大供应链。农产品板块方面，公司通过业务模式调整，加强流量经营、滚仓操作，降低库存敞口，提高稳增长能力，经营成效显著，毛利同比增长显著。

　　物流板块方面，营业收入同比增长17%。公司持续布局海外核心物流节点，加强国际物流通道能力建设；建设专业化产业链配套物流服务体系，不断深化物贸联动。制造业板块方面，营业收入同比增长6%，造船业务在手订单已排产至2029年。此外，公司国际化业务持续拓展，前三季度国际化商品经营营业收入占公司商品经营的营业收入比重超过三分之一。

　　（二）战略规划新篇章为实现公司上一个五年（2021—2025年）规划胜利收官，为下一个五年（2026—2030年）规划谋好篇、布好局，今年公司携手科尔尼咨询机构开展系统梳理，针对过往在产业链结构、商品结构、区域结构中存在的不足，持续推进调整与优化，降低行业周期波动影响，增强经营稳定性与抗风险能力，提出“资、贸、物、服、工、投”六维能力提升体系，未来推进方向如下：1．“资”：通过“长协锁定”“服务换商权”“股权换商权”等模式，强化上游资源掌控，夯实业务发展根基。今年公司完成对南山铝业600219）国际的IPO基石投资，锁定优质商权。2．“贸”：巩固供应链服务优势，提升风险对冲与盈利能力，通过产研深化把握行业机会，增强供应链业务的盈利空间与稳定性。

　　3．“物”：强化物流核心能力，支撑全产业链服务。未来将成立物流产业子集团，打造国际精品航线，筑高国际物流优势和护城河。

　　4．“服”：基于公司的研究能力和资源，为客户提供生产性服务、期权套保、碳管理等增值服务。5．“工”：拓展工业加工环节，提升产业链增值能力。前期布局的钢材加工中心于今年实现经营改善，盈利水平与管理效率均大幅提升，增强对下游客户的服务粘性。6．“投”：未来公司将通过主动投资布局，通过产业投资驱动产业链运营能力提升和资产增值。

　　整体而言，在前三季度整体宏观形势依旧复杂严峻的背景下，公司通过过去两年的经营调整，发展韧性更加凸显，整体经营已重返增长趋势。展望2025年全年，我们将继续聚焦全年业绩目标的达成；同时，在降息周期来临之际，公司将继续夯实自身能力，积极进取为各位股东创造持续性的回报。希望各位投资者持续关注公司！

　　答：公司将国际化作为重要的战略发展方向之一，近年来在国际化拓展上做了大量的部署，包括平台公司的设立、非洲与南美等新兴市场纵深发展，以及相关物流配套的完善等，国际化成效也初步显现出来，2025年前三季度国际化商品经营业务营业收入实现双位数增长，占商品经营总营业收入的比例也有所提升。目前我们在国际化的推进上主要包括三个方面：一是沿产业链关键环节延伸拓展，增加非洲、南美、东南亚等地区的属地化公司设立，以深入属地化业务并拉通国际进出口业务；二是系统推进全球物流能力建设，结合印尼航线、西非铝土矿航线、新能源国际航班等国际化物流运营的基础与经验，提升全球及属地化物流能力；三是组织架构上，未来五年规划中，公司将在股份总部设立国际化事业部，牵头国际化业务开展并提供中后台保障与当地关系维护。

　　答：公司预计造船行业景气周期可持续至2030年，未来存在增长空间。公司在手订单已排产至2029年，且去年竞拍的启东船厂已于今年8月正式投产，投产即获16艘订单。公司各基地订单整合量足以支撑整个景气周期，造船板块仍有增长空间。

　　答：公司目前已推出三期股权激励，取得了较好的激励效果。未来公司仍将滚动推出新的股权激励计划，以吸引新员工、新团队的加入，提升团队凝聚力与公司文化认同。

　　答：2025年前三季度财务费用同比下降，主要原因包括：一是提升管理精细度，在保证资金安全和流动性安全的前提下，通过提高资金计划准确性、压降沉淀资金、优化融资及还款计划，节省利息支出；二是结合利率下行环境，动态优化国内外融资结构，选择更低成本的融资方案；三是再融资资金补充，助力财务费用降低。未来，公司将持续提升资金运营效率及精细化管理，推动业务加快周转，从财务和业务层面共同降低财务费用。

　　答：玉米业务是公司农产品板块的中坚力量，在农产品板块中的占比较大。未来通过“北粮南运”物流节点构建及收粮点布局加大，货量有望持续提升。此外，公司农产品板块经营也在持续拓展新疆、内蒙、山东等地区，扩张棉花，大豆等品类。

　　答：公司秉持与股东共享发展成果的理念，多年来坚持施行积极且稳定的现金分红政策。为提高分红的可见性及稳定性，今年公司董事会根据股东会决议在符合利润分配的条件下制定具体的中期分红方案。未来，在符合现金分红条件情况下，公司董事会将根据公司的盈利状况及资金需求状况，合理提议公司进行中期现金分配;