交易所,交易所排名,交易所排行,加密货币是什么,加密货币交易平台,加密货币平台,币安交易所,火币交易所,欧意交易所,Bybit,Coinbase,Bitget,Kraken,全球交易所排名,交易所排行

　　野村证券旗下Prime Product Delta One销售主管Jun Yunoki在东京举行的野村另类投资论坛上与经验丰富的投资专业人士坐下来探讨最新的日本投资策略。

　　日本正经历着央行政策正常化、近期选举后的政治变革以及持续进行的公司治理改革。这些政策变化如何创造行业轮动机会？最佳的选股机会又在哪里？

　　Pleiad Investment Advisors创始人兼联席首席投资官Michael Yoshino表示：“我们认为了解宏观环境至关重要，我们也持有相关观点，但我们的投资策略是自下而上，而非自上而下。如今日本的宏观环境极其独特。利率上升、通货膨胀、工资上涨以及劳动力短缺加剧，这些都是过去20多年来日本从未出现过的现象。”

　　一些企业能够承受价格上涨带来的压力，而另一些企业则因行业竞争或市场饱和而举步维艰，这为选股创造了绝佳的机会。公司治理改革多年来一直是热门话题，但我们认为结构性改革仍处于早期阶段，而这正是我们看到机遇的地方——企业才刚刚开始理解改革，因此我们预计未来三年将出现巨大的上涨空间。

　　波动性尤其在人工智能领域加剧。您如何应对这些不利因素？您采用了哪些针对日本市场的风险管理方法？

　　日本股市表现高度集中，日经指数已然成为一种伪人工智能指数——截至10月底，日经225指数中的三只股票（Advantest、软银集团和东京电子）权重高达30%，并贡献了当时超过60%的年初至今收益。许多人工智能概念股估值过高，市场拥挤，且短期资金追逐其高动能。作为我们构建投资组合和风险管理流程的一部分，我们会监控这些因素和仓位。

　　我们不进行配对交易或为了对冲而做空，我们所有的空头头寸都旨在获取超额收益。我们会监控这些因素和仓位，以避免多空仓位过于拥挤，这有助于我们度过极端波动时期。

　　我们建立了一个内部数据驱动系统，从我们的主要经纪商那里获取空头持仓数据，分析每只股票的投资者类型，我们还抓取本地聊天论坛，通过为每个股票创建热度评分来衡量市场情绪。

　　过去几年，日本股市发生了显著变化，随着平台的兴起和亚洲投资者涌入日本，市场参与者也随之发生了变化。如今，短期高层次主题投资者越来越多，但他们通常无法进行实地尽职调查。我们开发了以亚洲为中心的主题投资策略，这有助于我们确定重点关注领域，然后我们从自下而上的角度对优质股票建立信心。在做空方面，随着日本激进投资者的增多和私有化交易的增多，我们也采用了定制的包含四到五只股票的做空组合，以表达做空观点并获取超额收益，同时降低激进投资者行动带来的部分尾部风险。

　　我们重点关注日本持续恶化的劳动力短缺问题，这将迫使企业实现自动化并应用人工智能。由于日本在人工智能应用方面至少落后美国两年，我们认为，当这些解决方案部署到位时，将会引发市场剧烈波动，既会造就赢家，也会造就输家。

　　价值转移是关键驱动因素。美国的第一波私募信贷浪潮出现在2008年金融危机后，当时银行纷纷撤出。但真正推动这一领域爆发的是美国利率从0%飙升至5%之时，因为股东价值突然向债权人转移了5%，这是一个巨大的转变。

　　随着利率的上升，我们现在也开始在日本看到类似的趋势。能源转型、电力和数字基础设施等新兴领域正在涌现。新兴技术的变革也有利于私募信贷的发展，因此这些领域正是我们在日本开始看到的。

　　亚洲和日本的私募信贷市场与美国和欧洲的私募信贷市场有何不同？投资者需要了解这些区域差异的哪些方面？

　　美国是一个成熟的市场，每笔交易通常由多家基金经理参与。亚洲的私募信贷交易往往更多地采用双边谈判，因此大多数交易不会公开披露。亚洲的交易提供了更多非发起人投资机会，通常杠杆率更低，契约保护更完善，结构也更具定制化。

　　以资产配置者为例，日本近80%的公募债券为投资级，近50%为A级，票息率处于多年来的低位。与公开市场甚至美国直接贷款市场相比，亚洲私募信贷的回报率相当可观。日本养老金就是一个很好的例子，其规模高达2万亿美元。随着养老金行业从储蓄型产品转向投资型产品，投资者对更高资本回报率的需求也日益增长，因此我们看到了更多积极的投资活动。

　　我们为投资者构建对冲基金投资组合，因此我们不希望承担市场方向性风险。尽管日本的估值不像其他市场那样过高，但我们仍希望保持稳定的回报。

　　我们倾向于事件驱动型和公司治理型策略，以及选股策略，这比三年前要好得多。我们会为每项策略找到最合适的基金经理，并力求构建一个基金经理之间相关性较低的投资组合。

　　日本投资者往往能更早地识别出新体制下的趋势。他们相信国内改革，并积极采纳公司治理策略，他们认为这些策略风险较低（对于受巴塞尔协议约束的银行而言），且能带来较高的超额收益。海外投资者几年前也开始采用参与式投资策略，并日益关注基本面多空策略的选股。

　　来到日本的美国捐赠基金正在寻找类似于他们在印度和中国所发现的集中式、多年期投资。由于他们的投资期限较长，因此并不介意波动性。但纵观日本的基金市场，由于成长型公司数量有限，其投资环境尚不成熟。