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　　谁能想到，国际金价刚刚经历了一场惊心动魄的过山车，从每盎司4500美元的高点回落，而国内金价却像脱缰的野马，上海黄金交易所的Au99.99价格直接冲到了1010元/克，品牌金店的首饰金更是突破每克1400元大关。 这个春节前，中国消费者面对的是与国际市场截然不同的黄金行情。

　　当年的黄金市场，用“疯狂”来形容毫不为过。 国际金价从年初的每盎司2600美元一路狂飙，年底时一度触及4500美元高点，全年累计涨幅超过70%，创下自1979年以来最强劲的年度表现。

　　这一整年，现货黄金创下了50次历史新高。 黄金这波上涨行情可划分为几个明显阶段：1月至4月，关税恐慌触发首涨；4月至8月，贸易谈判缓和进入震荡期；8月至10月，美联储降息周期与政府停摆助推金价突破3800美元；10月至12月中旬，获利回吐引发技术性回调；12月中旬至年底，多重因素共同推动金价突破4500美元关口。

　　然而狂欢之后总是骤冷。 2025年10月21日，贵金属市场迎来历史性闪跌，纽约商品交易所12月黄金期价单日跌幅达5.74%，白银跌幅更是高达7.16%。 随后几天，贵金属价格下行趋势持续延续，伦敦现货黄金价格在10月22日盘中最低触及每盎司4002.89美元，跌破4100美元关口。

　　东方金诚研究发展部副总监瞿瑞分析认为，自9月金价持续上涨后，获利盘积累丰厚，多头获利了结离场是导致下跌的重要原因。 他指出：“由于当前多头市场拥挤度已处于较高水平，加之市场参与者对美关税政策、美元指数大幅波动、地缘政治突变等信息高度敏感，任何相关消息都会影响市场情绪，加大金价的波动。 ”

　　与国际市场形成鲜明对比的是，中国国内黄金市场却异常火热。 2025年12月23日，上海黄金交易所现货黄金价格盘中来到每克1014元，上海期货交易所上市的黄金期货主力合约一度涨至每克1018元，均创下新高。

　　随着春节临近，金饰价格也一路走高，有品牌足金饰品报价在12月23日首次突破每克1400元。深圳水贝市场的批发价在1150-1165元/克之间，而、海南等地的金价直接飙到1270元/克以上。

　　这种“内外背离”的现象背后有着复杂的原因。 人民币小幅贬值让国内黄金变相变贵，而春节前的购金需求直接拉满——不管是刚需买首饰结婚、给长辈送礼物，还是商家备货，都在推高金价。

　　更重要的是，中国人民银行已经连续14个月增持黄金，相当于给国内金价提供了“托底”。 根据国际货币基金组织数据，2025年美元在外汇储备中所占份额已连续11个季度低于60%，创30年来新低，而黄金在各国外汇储备中的占比明显上升。

　　黄金价格的波动从来不是单一因素决定的。2025年的这轮黄金暴涨，背后是“多重逻辑共振”。

　　地缘政治乱局是最大推手。 美国对委内瑞拉的军事行动、俄乌冲突僵局、中东局势不稳，这些地缘政治不确定性让黄金的避险属性凸显。 中国国际经济交流中心学术委员会副主任陈文玲指出：“世界正处于百年未有之大变局，也是大乱局，变织。 ‘乱世买黄金’的古老逻辑在2025年再次得到验证。”

　　国际货币体系加速重构同样推动金价上涨。 全球央行尤其是新兴市场国家央行都在增持黄金，实现储备多元化。 欧洲央行报告显示，2024年全球储备资产中黄金占比已达20%，超过欧元的16%，成为全球第二大储备资产。

　　美元信用下滑也是关键因素。 美国联邦政府债务规模突破38万亿美元，投资者对美元的购买力和保值性产生担忧。 中国现代国际关系研究院研究员陈凤英表示，特朗普政府的高度不确定性导致各方都预期金价还会继续上涨。

　　AI产业发展也推动了芯片制造用金需求上升，而在供应侧，黄金产量增长缓慢。这些因素共同作用，造就了2025年黄金的“史诗级行情”。

　　面对金价波动，普通投资者呈现截然不同的态度和行为。 以上海黄金交易所为例，该所在2025年12月23日发布《关于继续加强近期市场风险控制工作的通知》，指出近期影响市场不稳定的因素较多，贵金属价格波动剧烈，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

　　不少年轻人加入“攒金豆”风潮，将黄金视为兼具储蓄和装饰功能的资产。 华夏基金高级策略分析师陈彦冰建议，投资黄金首先要明确自己的目的：“如果认同其长期逻辑，可以采用定投或逢低分批布局的方式，淡化短期波动；如果把黄金当作投机工具，就需承受与之对应的高波动风险。 ”

　　对于不同投资需求，市场提供了多样化工具。金融街证券股份有限公司研究所所长、首席经济学家张一指出：“实物黄金适合长期持有型投资者，投资期限建议3至5年甚至更长；黄金ETF以黄金为基础投资标的，追踪黄金现货价格，波动相对较小，适合追求较为稳健收益的投资者；黄金股ETF投资于一篮子黄金产业链上市公司股票，波动较大但弹性更强，适合风险承受能力较高的投资者。”

　　然而，在黄金牛市中亏损的也大有人在。 董希淼认为：“2025年处于高位的黄金价格波动加大。 普通投资理财要基于自己投资经验、投资能力和风险偏好，做好适合个人和家庭的资产配置，不要轻易追涨杀跌。 ”

　　黄金市场并非只有光彩的一面。 2025年4月，金价就经历过剧烈波动。 4月22日，国际现货黄金价格强势突破3480美元/盎司，创下历史新高，但次日就调转方向，跌破3300美元/盎司。

　　美国财政部长释放关税谈判缓和信号，市场对中美贸易冲突降温的预期削弱了黄金避险需求，加剧了价格波动。 同时，特朗普表态“无意解雇鲍威尔”，美元指数反弹至三个月高点，也进一步压制金价。

　　产业链传导的滞后性也是问题。 上游冶炼企业因原料成本上涨而导致毛利率压缩，被迫启动套保操作，加剧了现货市场抛售压力。 黄金市场规模相对较小，特别是白银市场规模仅为黄金的约十分之一，流动性相对匮乏的特性使得资金的进出更容易对价格形成“放大效应”。

　　世界黄金协会指出，黄金市场将进入多重力量交织、动态平衡的新阶段。 一方面，地缘政治不确定性依然高企，美元或将延续弱势，投资者和各国央行的结构性需求有望持续为金价提供支撑；另一方面，全球经济复苏的可能性、利率周期的变化以及美元阶段性反弹等因素，也可能对黄金价格形成一定压力。

　　巴克莱银行分析团队表示，尽管短期出现剧烈回调，但今年以来黄金价格超50%的涨幅，反映出市场对全球现有财政和货币秩序的不信任感，这一核心驱动因素尚未完全消退。

　　黄金自古以来就是财富的象征，但今天的黄金市场已经成为全球政治经济变化的晴雨表。当普通消费者为每克1400元的金饰买单时，各国央行正在悄然增持黄金储备；当国际金价因美元走强而回落时，国内金价却因春节需求而持续攀升。这种背离背后，是全球货币体系重构的缩影，也是投资者对传统储蓄手段的重新审视。 黄金到底是对抗不确定性的“保险单”，还是仅仅是另一种波动的资产？