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　　报告期内（2025年10月1日-12月31日），该基金实现本期利润-55,288,966.56元（约-5529万元），期末基金资产净值543,653,353.60元（约5.44亿元），期末基金份额净值0.9196元。作为2025年9月25日刚成立的新基金，首季度即录得亏损，主要受港股市场震荡影响。

　　过去三个月，基金份额净值增长率为-8.69%，同期业绩比较基准（恒生港股通50指数收益率）收益率为-8.98%，基金跑赢基准0.29个百分点，日均跟踪偏离度绝对值及年跟踪误差均控制在合同约定范围内（日均偏离度0.35%，年误差4%）。自2025年9月25日成立以来，基金净值累计下跌8.04%，基准下跌7.70%，跑输基准0.34个百分点，主要因建仓期逐步配置资产所致。

　　报告期内，基金采用完全复制法构建投资组合，严格按照恒生港股通50指数成份股及权重配置资产。期间根据指数成份调整、申购赎回情况动态调整组合，以控制跟踪误差。截至报告期末，基金仍处于6个月建仓期内，权益资产占比已达98.31%，接近合同约定的“投资标的指数成份股及备选成份股不低于基金资产净值90%”的要求。

　　2025年四季度港股市场震荡下行，恒生指数下跌4.56%，恒生科技指数大跌14.69%。基金跟踪的恒生港股通50指数同期下跌8.98%，基金净值下跌8.69%，跑赢基准0.29个百分点，体现出较好的跟踪效果。基金经理表示，通过精细化管理申赎冲击和成份股调整，有效控制了跟踪偏离度。

　　管理人认为，国内经济保持稳定复苏态势，2025年11月工业增加值同比增长4.8%，社会消费品零售总额增长1.3%，通胀仍处低位（CPI同比0.7%，PPI同比-2.2%）。海外方面，美联储12月降息25BP至3.5%-3.75%，并启动准备金管理购买（RMPs），流动性环境边际宽松，但2026年一季度受美国中期选举及关税传导影响，降息概率较低。港股市场短期受人工智能产业争议、地缘政治等因素压制，但长期估值优势仍存。

　　报告期末，基金总资产5.49亿元，其中权益投资5.39亿元，占总资产98.31%，全部为港股通股票，占基金资产净值比例达99.22%。银行存款和结算备付金合计320.24万元，占比0.58%；其他资产（含应收证券清算款、应收股利等）607.18万元，占比1.11%。整体组合呈现高权益、高港股配置特征，符合指数基金定位。

　　按彭博行业分类，基金前三大重仓行业为金融（28.07%）、通讯（24.44%）、非必需消费品（20.66%），合计占基金资产净值73.17%，行业集中度较高。科技行业占比9.26%，能源4.25%，医疗保健3.72%，材料3.08%，必需消费品2.36%，房地产2.48%，工业0.90%。金融与通讯行业占比超50%，与恒生港股通50指数行业分布特征一致。

　　期末前十大重仓股合计公允价值305,901,446.41元，占基金资产净值56.27%，集中度较高。其中腾讯控股（00700）、阿里巴巴-W（09988）分别以14.94%、14.00%的净值占比位居前两位，合计占比28.94%；友邦保险（01299）、建设银行（00939）、小米集团-W（01810）紧随其后，占比分别为5.79%、5.10%、4.94%。前十大重仓股均为港股通标的，与指数成份股权重基本一致。

　　报告期末基金份额总额591,163,854.00份（约5.91亿份），与成立时初始募集规模基本一致。作为2025年9月25日成立的新基金，报告期内处于建仓期，尚未发生显著的申购赎回行为，份额保持稳定。

　　该基金作为指数型ETF，存在以下风险需投资者关注：一是行业与个股集中度较高，前三大行业占比超70%，前十大重仓股占比超56%，若相关行业或个股出现大幅波动，基金净值将受显著影响；二是港股市场波动风险，报告期内恒生科技指数大跌14.69%，港股通标的受海外流动性、地缘政治等因素影响较大；三是跟踪误差风险，尽管报告期内跑赢基准，但建仓期及申赎冲击可能导致跟踪偏离度扩大。投资者应结合自身风险承受能力，理性参与。

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