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　　2025年，中邮核心成长混合（A类：590002；C类：024108）业绩表现承压，净利润、净资产、基金份额等核心指标均出现显著下滑。其中，净利润同比降幅达70.59%，基金份额缩水9.39%，反映出市场环境波动及投资策略调整对基金运作的显著影响。

　　从利润构成看，2025年基金实现投资收益64,888,895.05元（主要为股票买卖差价收入），较2024年的-84,030,499.65元扭亏为盈，但公允价值变动收益为-77,022,057.23元（2024年为161,689,204.38元），导致净利润大幅下滑。期末净资产较2024年减少1.92亿元，主要受基金份额赎回及净值波动影响。

　　2025年，基金A类份额净值增长率仅2.03%，跑输业绩基准（沪深300指数×80%+中国债券总指数×20%）12.12个百分点；C类份额（2025年5月9日新增）净值增长率1.89%，跑输基准13.96个百分点。长期来看，基金自成立以来（2007年8月17日）累计净值增长率为-44.23%，显著低于业绩基准的25.67%，反映出长期投资能力不足。

　　基金管理人在年报中表示，2025年市场呈现强波动特征：一季度受“DeepSeek时刻”推动科技板块躁动，4月特朗普“对等关税”冲击市场，三季度风险偏好全面上行，科技主线轮番演绎，四季度高位震荡。全年主要指数上涨，但结构分化显著，科技和小微盘领涨（双创50涨60.9%，微盘指数涨70.7%），红利板块下跌5.1%。

　　投资策略执行情况： -前三季度：基金延续2023年Q4以来的“能赚钱、能分钱”红利配置思路，在4月关税冲击下展现韧性，但在三季度科技行情中显著跑输。 -四季度：调整为“积极有为”的杠铃策略，配置“全球通胀性资产+生产力相关科技资产”，虽取得一定回报，但因错过Q3主行情，全年业绩表现不佳。

　　：因基金资产净值下降（从2024年末25.81亿元降至2025年末23.89亿元），管理费和托管费同比均下降6.57%，符合“按前一日基金资产净值1.2%/0.2%年费率计提”的合同约定。

　　：全年股票交易费用1043.42万元，同比减少9.8%，但期末应付交易费用较2024年翻倍，反映年末交易活跃度提升。

　　基金股票投资占比高达93.97%，前三大行业为制造业（63.73%）、采矿业（12.99%）、金融业（16.98%），合计占比93.7%。前五大重仓股如下：

　　前五大重仓股合计占基金资产净值的30.9%，集中度适中。工业富联（8.31%）、紫金矿业（6.49%）等科技及资源类标的，体现了四季度“科技+通胀资产”的杠铃策略调整方向。

　　基金持有人以个人投资者为主，A类份额机构占比仅0.31%，反映出机构对该基金的配置意愿较低。户均持有份额12,377份，显示散户化特征明显。

　　A类份额全年净赎回4.44亿份，净变动率-9.39%，反映投资者对业绩表现不满；C类份额作为新增类别，全年净申购462.57万份，规模较小。

　　基金通过关联方交易单元进行股票交易，2025年通过中邮证券（基金管理人股东）成交9.53亿元，占股票交易总额的6.97%，支付佣金42.51万元，佣金率0.0446%，与市场平均水平基本一致。

　　：2025年基金净值增长率显著低于业绩基准，若未来市场风格与基金策略不匹配，可能继续跑输。

　　：A类份额净赎回率近10%，若业绩无改善，可能引发进一步赎回，加剧净值波动。

　　：股票投资占比超93%，前三大行业占比93.7%，行业集中度较高，若相关板块调整将面临较大冲击。

　　管理人对权益市场持乐观态度，认为中国资本市场将迎来“长牛”“慢牛”，未来将继续采用“积极有为”的杠铃策略，重点配置“生产力相关科技资产”和“通胀性资产”，力争在低波动下实现较好回报。

　　2025年中邮核心成长混合面临净利润大幅下滑、净值跑输基准、份额持续缩水等挑战，主要源于前三季度红利策略与市场风格错配。四季度策略调整后虽有改善，但全年业绩仍不理想。投资者需关注基金在科技与资源板块的配置效果，以及管理人能否有效兑现“杠铃策略”的收益预期。对于风险承受能力较低的投资者，需警惕高仓位、高行业集中度带来的波动风险；长期投资者可跟踪后续季度业绩改善情况，再做配置决策。

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