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　　中美两国在打击非法金融活动、加强网络安全和确保全球稳定方面拥有共同利益。未来形势将更多取决于价值观和治理，而非技术。

　　2025年，美国国会在塑造数字资产监管格局方面迈出决定性一步。7月，众议院推进了三项重要立法：《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（天才法案）、《数字资产市场清晰法案》（清晰法案）以及《反中央银行数字货币监控国家法案》（反CBDC法案）。《天才法案》已于7月18日由特朗普总统签署成为法律；《清晰法案》和《反CBDC法案》已在众议院获得通过，目前正等待参议院审议。

　　《天才法案》以稳定币为核心内容。该法案建立了联邦和州双重监管架构，要求发行人持有高质量资本储备、维持资本充足率标准，并定期披露储备构成。该框架使得稳定币具有更接近银行和货币市场基金的监管标准，同时也为各州向小型发行人发放许可提供了空间。《清晰法案》则主要解决资产分类的核心问题。与此同时，《反CBDC法案》明确禁止美联储发行能够被美国政府监控的央行数字货币（CBDC），这反映出共和党对中央集权的不信任。

　　▲美东时间2025年7月18日，美国总统特朗普在白宫正式签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（又称《天才法案》），标志着美国稳定币监管立法进入实施阶段。

　　将这些问题拆分成三项法案，既体现了法律必要性，也体现了政治策略。稳定币、资产分类和央行数字货币涉及不同的法定制度、监管机构和意识形态，如果将它们捆绑成一项法案，其通过过程将极其复杂，相比之下，为它们分开制定法案，能确保更有针对性地达成共识。然而必须指出的是，这三项法案虽然内容全面，但并未涵盖所有数字资产监管议程。它们留下了一些悬而未决的问题，例如去中心化金融的反洗钱义务、加密货币交易的税收，以及银行和经纪商/交易商的托管规则。

　　美国的监管框架将在全球范围产生强烈反响。首先，中短期内，稳定币的合法化和监管可能巩固数字美元在国际金融中的主导地位。区块链数据分析公司Chainalysis估计，2024年稳定币的转账总额估计达3万亿美元，其中 80%以上以美元计价。法律的明确性可能加速其在零售支付、企业财务和跨境汇款中的应用。其次，通过明确市场类别，美国可以从其他竞争地区抢占商业资源。欧洲的加密资产市场监管法案（MiCA）虽然内容全面，但外界认为其限制性很强，尤其是对去中心化金融（DeFi）和算法稳定币而言，这可能迫使企业重返美国市场。第三，美国拒绝央行数字货币，没有将全球数字货币竞争视为技术竞赛，而是定义为一场治理模式之争：一边是隐私和自由市场，一边是所谓由国家驱动的金融架构。

　　对中国而言，美国的立法既带来挑战，也带来机遇。一方面，美元支持的稳定币可能强化美元在全球支付中的地位，使中国推动人民币国际化以及在“一带一路”沿线国家推广数字人民币（e-CNY）的战略变得更复杂。

　　另一方面，美国拒绝央行数字货币，使得中国成为主要经济体当中主权数字货币试验无可争议的领导者。截至2025年中期，电子人民币已在20多个试点城市进行测试，并通过央行数字货币桥（mBridge）项目，在香港和阿联酋进行了有限的跨境试点。

　　美国上述立法非但不会削弱人民币国际的推广前景，反而可能会加速其步伐。首先，美国在央行数字货币领域的退缩，为中国在国际清算银行和“金砖国家”等多边平台制定技术和治理标准创造了更大空间。其次，美国的监管框架清晰，可能会吸引一些私营企业，但也巩固了中国在金融基础设施方面的比较优势。同时，对于对以美国为中心的金融体系持谨慎态度的政府而言，这也提高了中国向它们推广电子人民币作为可信赖替代方案的潜力。第三，“美国是市场驱动模式，中国是主权主导模式”这种极具象征意义的表述，可能使中国与优先考虑货币主权、而非与西方私人金融融合的全球南方国家保持一致。

　　中国已经注意到国际货币体系的变化及即将发生的变革。中国人民银行行长潘功胜在今年6月的“2025陆家嘴论坛”发表主旨演讲，表示“从历史看，国际货币体系始终处于演进之中……区块链和分布式账本等新兴技术推动央行数字货币、稳定币蓬勃发展”。

　　事实上，中国在上述领域的进展显而易见。人民币国际化方面，9月24日，上海启动了数字人民币国际运营中心，该中心致力于构建跨境支付、数字资产和基于区块链的服务平台。

　　资本市场的区块链应用也已进入落地阶段。2023年10月，中国证监会发布《区域性股权市场监管指引第2号—区块链建设》征求意见稿，对区域性股权市场区块链系统建设和运行安全提出了统一要求。此前，深交所金融区块链平台已经支持北京、广东等区域性股权市场的登记托管系统，实现业务数据全流程链上管理。

　　此外，香港的做法为中国虚拟资产发展创造了宝贵经验。2023年6月起，香港实施虚拟资产交易平台发牌制度，允许持牌机构在香港合法运营。为应对不断变化的国际金融格局，香港证券及期货事务监察委员会持续完善其监管框架，以在鼓励创新与降低潜在风险之间取得平衡。例如，香港证监会于8月发布通函，要求持牌平台全面提升客户资产托管标准，以保障投资者利益，推动市场稳定发展。

　　这些举措表明，中国不仅针对美国立法做出反应，而且积极主动地适应技术趋势和国际金融格局的变化，同时致力于满足自身发展需求。

　　展望未来，可能会出现两个平行的体系。一方面，美国稳定币主导数字商务，通过私人发行机构扩大美元影响力。另一方面，中国的电子人民币体系不断扩张，为寻求更多货币主权的国家提供另一种选择。

　　这两条道路并非注定走向对抗。美国和中国在打击非法金融、加强网络安全和确保全球稳定方面拥有共同利益。未来形势将更多取决于价值观和治理，而非技术。如果中美两国之间能出现竞争与合作的平衡态势，或许世界最终会建立起一个不仅更具活力，而且更具韧性和包容性的数字金融秩序。